尊敬的各位领导、各位专家、各位同仁：大家好！秋风送爽，丹桂飘香，在这美好的季节里让我们在美丽的山城重庆相聚，首先非常感谢中国中小企业国际合作协会全国道路停车行业联盟举办这次“公共停车场投资与城市智慧停车平台建设研讨会”，给我们提供了相互交流和学习的机会，同时也衷心感谢会议举办方为会议的精心组织所付出的努力和汗水。
按照会议的安排，我今天主要来向大家汇报一下我司发行企业债券的情况，2016年1月，在国家发改委的直接指导下，在湖南省委、省政府，衡阳市委、市政府的大力支持下我司成功发行了14亿元企业债券，有幸成为全国首批停车场专项债券，为解决衡阳市城市停车难题、推进全市立体智能停车场建设起到了积极作用，现将我司在本次债券发行中的一些操作流程与大家一起分享交流，不当之处，请各位领导和专家批评指正。
衡阳市基本介绍
衡阳地处中华五岳——南岳衡山之南，因山南水北为“阳”，故得此名；因“北雁南飞，至此歇翅停回”，栖息于市区回雁峰，故雅称“雁城”。衡阳是湖南省第二大城市。衡阳自古为九省通衢之地、“南北要冲”、“两广咽喉”、兵家必争之要地，公路、铁路、水运发达，是我国重要的铁路枢纽和全国45个公路枢纽城市之一。衡阳因湘江、耒水、蒸水汇合于市区，“三道水口锁大江”，被评为全国第四大风水城市。同时是中国优秀旅游城市，南岳衡山是中国南方宗教文化中心、国家5A级旅游景区，享有“五岳独秀”、“文明奥区”之雅称，更是旅游祈福圣地。
自古以来，衡阳人杰地灵，才俊辈出。中国古代四大发明，衡阳有其一：蔡伦造纸；中国古代四大著名书院，衡阳有其一：石鼓书院；被称为人类思想夜空“双子星座”的中外两大古典哲学家，衡阳有其一：王船山；中华五岳，衡阳有其一：南岳衡山；共和国十大元帅，衡阳有其一：罗荣桓。影响世界发展进程的百位名人，衡阳就有蔡伦和王船山两人。湘军水师彭玉麟、诗魔洛夫、著名作家龙应台、琼瑶、马英九、刘兆玄、当红明星柳岩都是衡阳人。
在1.53万平方公里的蒸湘大地上，800里湘江奔腾不息，800里衡山跌宕起伏，造就了这座城市独特的区位交通，蕴含了得天独厚的资源禀赋。以京广、武广、京珠等大动脉为主轴，以南岳机场、湘江千吨级黄金水道、8条高速、9条铁路构建了快捷方便的立体交通网络。
作为抗战名城，英雄壮举总是让人难以忘怀。1944年的衡阳保卫战，中华儿女众志成城、同仇敌忾，与军力十倍于己的日寇浴血奋战48昼夜，为中华民族反侵略战争史写下了最悲壮的一页。衡阳由此获得“抗战纪念城”的殊荣，南岳衡山的忠烈祠也因此名垂千古。自此，衡阳路、衡山路遍布上海、台北、南京、南宁等20多个大中城市。1987年，衡阳成为湖南省首批历史文化名城。欢迎各位领导和各位同仁来美丽的衡阳考察做客!
衡阳市下辖七县五区，总人口为801万人，总面积为1.53万平方公里,城区人口130多万人，老城区人流、车流众多，市民出行、城市停车等问题亟待解决，经市委、市政府多次前往沿海发达城市学习考察，认为立体停车库项目建设是解决城市停车难问题周期短、见效快的最优办法，经组织相关职能部门反复研究论证，决定在市中心城区首期规划建设13处立体停车库，中长期规划建设27处立体停车库，由我司负责停车场项目的融资、建设、运营。
公司基本情况
公司于2010年1月正式成立，主要承担衡阳市交通基础设施项目及交通相关项目的投融资、开发建设和经营管理，注册资本金3亿元，拥有子公司1家，合资公司1家，企业评级为AA。6年来，我们按照“政府主导、企业主体、市场运作”的工作思路，在公司董事会的带领下，公司资产从组建时的0.6亿元，发展到现有资产128亿元，净资产83.02亿元，较公司成立时总资产规模增长213倍，五年时间进入百亿企业行列。
按照市委、市政府战略部署，根据衡阳市“十三五”规划发展思路，抓住深化改革有力机遇，找准位置，当好角色，以“主业优强、多元发展”为目标，构建我市“大交通、大物流、大循环”立体交通网为定位，充分发挥交通基础设施投融资建设平台的作用，以全市交通基础设施建设运营（包含城市快速路、高速公路、机场、城际轨道交通、城市停车场、区域交通枢纽、港口、码头在内的现代交通基础设施）为核心主业，加快推进企业金融、现代物流、土地整理开发、智能交通、广告资源开发等业务，争取到“十三五”末做到“立足衡阳、面向全国”，打造“管理规范、运作稳健、绩效良好、实力雄厚”的现代化综合性大型交通建设投资集团公司，为实现衡阳经济社会又快又好发展做出应有的贡献。
本次发行企业债券的情况
根据衡阳市委、市政府安排，我司于2014年2月启动专项债发行工作。公司委托XX证券为本公司发行债券的主承销商，同时分别委托XX会计师事务所、XX律师事务所、XX评级、XX（上海）资产评估有限公司对我公司的财务状况、资产、资信进行审计、评估和法律咨询服务等。本次专项债发行用于3个项目，包括衡阳市中心城区公共立体停车库，投资9.3亿，债券募集资金5.5亿元；衡阳市船山公路与蒸湘路交叉口地下商城及停车场建设项目，投资3.6亿元，债券募集资金2亿元；衡阳市五星老年公寓建设项目，投资11.5亿元，债券募集资金6.5亿元。项目累计投资24.4亿元，债券募集资金14亿元。于2016年1月完成发行工作，债券募集资金14亿元全部到账，发行票面利率为4.28%。
企业债券发行工作要求及过程
债券发行的基本条件：
1、财务指标条件：累计债券余额（包含企业债券、公司债券）不超过上年末企业净资产总额的40%；最近三年连续盈利，且平均净利润足以支付企业债券一年的利息；对政府及其有关部门的应收账款、其他应收款、长期应收款合计不超过企业净资产规模60%；资产负债率原则上不得超过85%；短期高利融资（2013年后）累计额度不超总负债10%。
2、募投项目条件：用于固定资产投资项目的，债券资金不得超过项目总投资的70%。
3、其他条件：企业成立满三年（能出具三年报表即可）；已发行债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；最近三年没有重大违法违规行为；禁止发债企业互保或连环保；本期债券申报日距上次债券申报受理日满1年；主体评级AA-及以下，必须提供担保措施；资产负债率超过65%，根据企业性质和主体评级的不同，在一定情形下必须提供担保措施。
债券发行的特殊规定：
1、发债指标：主体评级达到AA及以上的债券，且募集资金用于七大类重大投资工程包、六大领域消费工程项目，不受发债指标限制；发行战略性新兴产业、养老产业、城市地下综合管廊建设、城市停车场建设、创新创业示范基地建设、电网改造等重点领域专项债券，不受发债企业数量指标的限制。
2、财务指标：近三年平均主营业务收入与补贴收入之比大于7:3，不得采用模拟报表，不接受中期报表数据作为债券申报基础；主体评级AA+的，相应资产负债率要求放宽至70%，主体评级AAA的，相应资产负债率要求进一步放宽至75%；不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产和储备土地作为资产注入投融资平台公司，对于已经注入的，在计算发行规模时，必须从净资产规模中予以扣除。对于在财预〔2012〕463号文件下发后注入的上述性质的资产和土地，需从平台公司资产中剥离或置换；注入资产必须为经营性资产，须经具有证券从业资格或有关主管部门颁发的A类资格的资产评估机构评估，须办理相关权属转移；对政府应收账款说明产生原因、还款计划、政府还款安排措施；还款资金来源为土地的，需出具红线图；平台公司为其他企业发行债券提供担保的，按担保额的三分之一计入该平台公司已发债余额。
3、平台债须提供地方政府债务表：包括新报债券在内的地方政府负债率不得超过100%，原则上发债规模不超所在政府一般预算收入；符合国发〔2014〕43号文件精神，偿债保障措施完善的企业发行债券，可不与地方政府债务率和地方财政公共预算收入挂钩；本区域企业发行企业债券、中期票据等余额不超过上年度GDP12%；债券期限必须设置为“第3年起逐年平均偿还本金”；若为政府平台公司，则必须被银监部门认定为“退出类”或“现金流全覆盖”；需提供由发行人和会计师加盖公章的资产清单，要求详细列明发行人资产构成；须详细披露土地资产情况，并提供所有土地证复印件，出具企业土地资产证明文件的当地土地管理部门、相关土地资产评估机构均已出具加盖公章的信用承诺书。
债券发行审核流程：
1、申请材料报审：申请材料主要包括，地级市发改委转报文件、发行人和中介机构及相关人员综合信用承诺书、主承销商推荐意见、发行债券的申请报告、债券可行性研究报告、募投项目原始合法文件、公司近三年财务报告和审计报告、债券募集说明书、债券承销协议、债券土地使用权抵押文件、信用评审、债券法律意见书、企业法人营业执照、中介机构从业资格证书等等。申请材料向公司注册所在地市发改委递交债券发行申请材料，经地级市发改委审核合格后出具转报文件向省发改委递交债券发行申请材料审核，主要审核申请材料是否符合发债要求，并对材料的齐备性进行审查。对于符合要求、材料齐全的，正式接收债券发行申请；同时向国家发改委报送发债概要情况单。
2、资料预审：资料预审包括申请材料和募投项目资料，资料预审向公司注册所在地市发改委递交债券发行全套资料，经市发改委审核合格后向省发改委递交债券发行全套资料审核，主要审核募投项目方面，是否符合国家产业政策、审批手续是否齐备；其他申报材料方面，是否齐备、发行主体是否符合相关要求、风险因素是否充分揭示、偿债保障措施是否完善等等。省发改委审核后出具审核意见，根据审核意见逐项进行答复再报送进一步审核。全套资料符合要求后再出具转报国家发改委文件。
3、国家发改委受理、审核。公司注册所在地省、市发改委对申请材料、全套资料进行审查合格并出具转报文件后，递交国家发改委财金司证券处审核，主要审核确定材料完备性、偿债保障措施是否完善、资产质量等等。审查通过后，国家发改委财金司证券处将起草发行批准文件。批准文件会签：国家发改委财金司证券处起草发行批准文件后进入会签程序，会签单位及人员：证券处副处长-证券处处长-财金司分管副司长-财金司司长--国家发改委分管副主任-其他副主任-主任-中国人民银行。批准文件印发：批准文件会签全部完成后行文印发。
我司首次发行债券的主要经验和启示
我司从2014年初启动专项债券发行工作以来，期间遇到的问题很多，遇到的困难也很多，在省、市发改委的支持和指导下，在主承销商和公司员工的共同努力下，我司在2015年底获得了国家发改委的批文，并于2016年1月25日募集资金14亿元全部到位，先进的经验谈不上，我只是将我们在发债过程中所遇到的问题，与大家一起分享交流，同时介绍下在债券发行过程中要注意哪几方面的问题，避免大家少走弯路。我个人认为主要是这几个“离不开”
离不开领导的高度重视。债券的成功发行，离不开政府及其相关部门领导的大力支持。
一是衡阳市交通投成立之初就得到了市政府在人员配置、优质资产注入等方面的大力支持，为债券发行提供了坚实的保障。
二是在债券发行初期，市政府召开多次常务会，专题研究债券的发行工作，并明确由市政府常务副市长任组长、分管副市长为副组长，政府办、财政、规划、国土、住建、环保、民政等政府职能部门主要负责人为成员的高规格的领导小组。
三是在债券的发行过程中，市政府多次召开调度会，专题调度债券的发行情况、专题为债券发行解决困难和问题，为债券发行提供保姆式的服务。
离不开省市相关部门的大力支持。在停车库的项目审批过程中，衡阳市国土、环保、规划、发改等部门给予了大力支持，为发行债券开辟绿色通道，实行一站式服务、按时办结制，整个项目的审批手续只用了2个月时间。在向湖南省发改委申报债券发行中，衡阳市政府也是第一时间出具了同意发行债券的决定，市政府主要领导亲自到省发改委进行工作汇报，省发改委及时召开专题会议对报送资料进行审核。
离不开募投项目的正确选择。一支债券是否能够得到主管部门的批准，我认为关键是选择的项目是否符合国家的产业政策，投资人对项目是否充满信心。我们2015年发行的债券主要用于建设立体停车库、地下停车场、养老公寓三个项目。之所以选择停车库、停车场项目投资，一方面是停车库项目符合国家政策要求，项目收益稳定、维护成本低、长期收益显著，国家对城市停车场建设支持力度很大；另一方面是符合城市发展需要，随着经济社会的飞跃发展，我国汽车消费时代的到来，衡阳和其他城市一样，也面临着汽车保有量大大增加，而停车位的建设数量远远落后，传统的地面停车场已经远不能满足汽车消费的需要，停车难所导致交通堵塞的问题越来越严重。为了缓解衡阳市中心城区停车位稀缺的难题，结合城区规划用地紧张的现状，在衡阳市政府的指导下，衡阳市交通投通过开展民意调查、市场摸底、盈利研判等前期工作，确定了在衡阳市中心城区建立27个立体停车库及地下停车场的建设方案。特别是在方案制定过程中，我们突出了节约用地的原则，尽可能地增加可用停车位，采用先进设备、新型技术，在得到经济效益和环境效益的同时，立体停车场现代化的外观设计还可以提升城市形象。
离不开国家政策导向的正确把握。停车场专项债券是企业债券的一种，我国对企业债券的发行有着详细的规定，只有掌握了这些规定，并按照规定的要求来操作，才能确保债券发行工作的万无一失。一方面，在项目运营期内的每个计息年度，项目收入能够完全覆盖债券当年还本付息的规模。我们的停车库项目年均税后利润达到了6000多万元，投资收益能够完全覆盖当年还本付息的规模，总投资收益率达到了9.37%，符合《项目收益债券管理暂行办法》中规定的项目投资内部收益率原则上应大于8%的要求。另一方面，保持可信的偿还能力。衡阳市交通投截止到2014年底拥有净资产83亿元，同时我们近三年的平均净利润达到了3.3亿元，年平均利润足以支付停车场企业债券多年的利息，投资人肯定优先选择这样的债券。
离不开发债团队的攻坚克难、锲而不舍的勇气和毅力。债券发行工作非常复杂，牵涉的部门多，上报的材料多，汇报的部门多。一是需要有一支能打硬仗、扎硬寨的发债团队，我们公司董事长亲力亲为，多次带队赴长沙、北京汇报，一次次完善资料、一次次解决问题，为债券发行提供了坚实的基础。二是需要选择一个综合实力、承销经验充足的主承销商。主承销商是债券发行人聘请的最重要的中介机构。它既是债券发行的主承销商，又是发行人的财务顾问，一个优秀的、综合实力强的主承销商能熟练掌握国家债券发行的政策导向，及时调整工作思路，准确提供有效的资料，快速解决发债过程中遇到的困难和问题，有效提高债券发行速度。三是在项目的包装上，要选择专业的中介咨询机构，在项目包装过程中特别要注重项目的综合性分析，以科学的态度对项目的经济效益进行客观论证，坚持实事求是的原则，全力确保数据资料真实可靠，据理论证公正客观。
我的汇报完了，不当之处敬请各位领导和专家批评指正。谢谢大家！
衡阳市交通建设投资有限公司副总经理 胡琼峰
在2016年公共停车场研讨会上的发言
本文刊登于2016年第5期《城市停车》，订阅请点击https://old.chinaparking.org/urbanparking/subscribe.htm
政策文件《城市停车场建设专项债券发行指引》
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